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鴻海宣布上市以來首度現金減資計畫引起市場震撼，也看出郭董大手筆在全球投資佈局，財務規劃更靈活。（攝影／黃威彬）

上市櫃公司近年吹起現金減資風不稀奇，忙著海外蓋廠投資的企業宣佈要現金減資才讓市場側目。鴻海上市27年來頭一遭要現金減資，雖然幅度2成說多不多說少不少，但以1732.87億元規模的股本，得掏出346.57億元，單就數字來看已經是接近一家廣達，或是25家大立光的資本額這麼多。

但不管金額多少、幅度多大，鴻海啟用這個從未用過的工具，動機是什麼？重大訊息記者會上，財務總處處長龔文霖的官方說法是，考量股息發放及股東投資報酬率角度，也撇清與股價沒有關係等。不過從「現金減資」務實的用意來看，是不是母公司在台灣沒有需要花大錢的地方，也為了朝向控股化邁進？或是著眼營運展望與郭董照顧小股東的方向都有討論空間。

小金雞分頭並進母公司邁向控股化

到底郭董想的是什麼？先從投資的方向來看，鴻海這兩年光在廣州與剛動土的美國威州面板廠投資案，斥資至少5000億元，雖說到去年底帳上現金與約當現金就有6400多億元，但今年配合集團佈局，如鴻海所言，近年逐步深耕8K＋5G領域，並在「雲移物大智網＋機器人」陸續取得成果，以及擘化中的「工業互聯網」發展藍圖，肯定還會是個花錢的一年，東拼西湊似乎錢也沒有多到非得減資的地步。

但可以解釋的，也就在這些佈局上，以8K＋5G領域，以及「雲移物大智網＋機器人」，檯面上就有夏普、群創、堺工廠、威州面板廠等公司，5G有亞太電信，工業互聯網更有樺漢、富士康工業互聯網（FII）等，就連智能居家領域也有鴻騰精密，也就是說，光這些公司都有各自籌資的能力，並非一定要仰賴母公司投注資金。

巧！才宣佈將現金減資FII上市跟著領到批文

更巧合的，鴻海晚間才宣佈打算減資，深夜更傳出延宕一段時間的FII上海A股掛牌案已拿到中國證監會批文，正式上市時間已經不遠，等於也完成集團全球融資平台最重要的一塊拼圖，當然母公司就可評估本身現金流與資本結構。

況且，郭董早已推動鴻海艦隊小金雞到各主流資本市場掛牌，也應證「非必要不回台」這句氣話，種種跡象讓台灣母公司有少資本可廣泛控制、分散投資風險、因應各地稅賦，甚至迎合法令規範等等控股化的好處。

現金減資排除隱憂衝擊

若就營運與郭董照顧小股東的角度，鴻海去年每股獲利8.01元，為6年新低，其中還包含處分夏普特別股的業外收益，加上業績來源很大一塊的手機市場進入飽和，未來成長的動能也暴露出隱憂。

營運不夠好，能夠回饋給股東的股利自然得保守，觀察鴻海上市以來股利政策每股2元股利算是最低基本盤，且現金與股票股利相互搭配，直到2016年度盈餘分配才首次以全現金股利配發，而去年度股利政策每股配發2元現金股利，或許已經把現金減資部分考慮進去，股東們今年度每股可拿到4元，其中2元還不用繳稅費，對小股東荷包算是有交代，當然郭董自己更有約64億餘元現金進帳。

更何況，減資對於美化帳面的效果，除股東權益報酬率提升，有利每股獲利表現，以FII可能在6月上市後，鴻海持股降低，連帶影響認列轉投資收益部分也可在這次現金減資上彌補。

雖不像國巨狠勁但短期股價有想像空間

至於照顧小股東這個議題，近年在鴻海股東會上屢屢被提起，但不要說股價希望回到小股東殷殷期盼的價位，就連郭董喊出的200元退休標準似乎都難以仰望，最近更因為外資狂賣，不但跌破百元，下探80元時還被外界擔心郭董麻煩不小。

但可以肯定的是，2成減資瘦身幅度，雖不像國巨5年來從220億元股本大瘦身到35億元的狠勁，助攻近期股價奔上900元股后寶座，但郭董拍版這個決定，短期股價應該會有正面回應，也讓今年股東會面對小股東，應該不會太難過關，更何況有了現金減資的第一次，也很難保證會是最後一次。

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